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熊市末期迹象初现节前股市先苦后甜

发布时间:2021-01-08 02:49:15 阅读: 来源:罗茨泵厂家

下跌的本质在于目前市场还处在流动性紧缩环境之下,政策迄今没有丝毫放松,即便股指处在低位,上涨的希望也不大,因此稍有风吹草动,都被理解为利空,这是熊市末端的通常现象。

上周跌幅较大的是创业板和食品饮料行业股票,这正是年底机构集中持股的板块,所以上周的下跌也算是情理之中,而证监会下放创业板再融资初审权不过是个下跌的借口罢了。从这个角度看,不论有没有消息面上的利空,上周的下跌都是在劫难逃了。

熊市末期迹象已经出现

从市场博弈的技术性角度看,创业板的下跌以及大量跌停板的出现正是熊市末期的表现,经过这次下跌,市场才可能企稳。

从货币政策看,紧缩政策已近尾声但还没有彻底结束,最后一跌何时出现不好说,但我的基本观点是,关键看准备金率何时再次下调。

对准备金率下调怎么看?首先,我认为存准率下调将成为一个趋势,今年至少会出现3次,关键看节奏。其次,去年12月的第一次下调不算数,因为当时外资流出导致外汇占款流出过快,下调存准率还弥补不了占款的减少。第三,第二次下调存准率才是紧缩政策结束的标志,而且要在春节前实施。

第三次降准是反弹契机

市场是否结束下跌,关键看货币政策,其他因素都是相对次要的。去年10月以后市场出现短暂反弹,是因为大家以为政策转向了,结果是误判,市场就接茬跌,去年6月的反弹也是如此。今年看政策,核心是准备金率。目前来看,准备金率下调的可能性较大,很可能就在下周末,如果如期实现,我们可以认为市场的下跌才算基本结束。

市场出现持续反弹的机会在哪里?第三次降低准备金率。因此,尽管政策底已经出现,估值底已经到来,但市场的上涨却不是招之即来的。总体上今年的机会比去年多,但也是一个先苦后甜,甜度有限的情景,大家不能着急。

联讯证券首席经济学家 文国庆

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